股指期貨：指數(shù)全線收漲，但反彈無量

【今日行情】四大期指全線收漲。IH2210收盤價為2642，收漲0.75%；IF2210收盤價為3890.2，收漲1.05%；IC2210收盤價為5912.6，收漲1.62%；IM2210收盤價為6398.8，收漲1.99%。今日市場寬幅震蕩，午后強(qiáng)勢拉升反彈，基本回補(bǔ)昨日上影線的跌幅，上證綜指接近3100點(diǎn)。板塊方面，石油石化以及煤炭板塊成為唯二收跌的板塊，長假臨近消費(fèi)者服務(wù)板塊連續(xù)第二天大漲。市場總成交額縮至6668.74億元，連續(xù)第7個交易日處于6500億元的地量附近。反彈無量，節(jié)前資金還是較為謹(jǐn)慎。
【資金情況】北上資金今日凈買入32.72億元。維護(hù)季末流動性，中國央行今日開展7天期1130億元和14天期620億元逆回購操作，因今日有20億元逆回購到期，當(dāng)日實現(xiàn)凈投放1730億元。7天期、14天期逆回購的中標(biāo)利率分別為2%和2.15%，均與此前持平。在銀行間流動性依舊充裕，DR007保持在1.5%下方的情況下，今日央行進(jìn)一步加大逆回購的操作量，有助于短期市場情緒的維穩(wěn)。
【基本面】從8月數(shù)據(jù)傳遞出來的信息來看，經(jīng)濟(jì)有一定復(fù)蘇向好的跡象，但復(fù)蘇動力不強(qiáng)，政策依舊以寬松為主，但信用端依舊偏弱，市場對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策的整體預(yù)期均未發(fā)生系統(tǒng)性改變。近期由于美聯(lián)儲激進(jìn)加息預(yù)期升溫，道指創(chuàng)下年內(nèi)新低，外圍擾動加強(qiáng)，同時國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策均無亮眼表現(xiàn)，加上臨近國慶長假，市場交投情緒明顯下降，但極致縮量后，多頭安全邊際已在逐漸增強(qiáng)。



觀點(diǎn)及建議：暫可關(guān)注多IH空IM套利，單邊可關(guān)注短期縮量超跌后安全邊際較高的機(jī)會。

貴金屬：金銀小幅反彈，但趨勢性拐點(diǎn)未至

【今日行情】金銀漲跌互現(xiàn)。AU2212收盤價為384.88，小幅收漲0.01%；AG2212收盤價為4355，收跌1.27%。美元指數(shù)高位略有回落，但仍處于逾20年高位113上方；十年期美債收益率突破3.8%，創(chuàng)逾十年新高，實際利率沖至1.56%，對金銀的壓制仍強(qiáng)。
【投資需求】在ETF持倉方面，9月26日全球最大黃金ETF—SPDR持倉減少3.76噸至943.47噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉保存不變?yōu)?4966.81噸。黃金ETF需求延續(xù)6月22日以來加速下降趨勢，也使得市場利空因素增加；白銀ETF增倉趨勢未改，對白銀的支撐增強(qiáng)。
【基本面】美聯(lián)儲9月議息會議加息75個基點(diǎn)落地，點(diǎn)陣圖顯示在年內(nèi)接下來2次議息會議中仍會至少加息75個基點(diǎn)，對金銀利空增加。上周五歐美公布9月PMI初值，歐元區(qū)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI初值均不及預(yù)期，而美國9月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI分別創(chuàng)3個月和2個月新高，推動美元指數(shù)再創(chuàng)新高，一度沖破114，金銀上方壓制進(jìn)一步增強(qiáng)。



觀點(diǎn)及建議：短期金銀震蕩偏弱，多頭力量明顯不足，著重關(guān)注美指和實際利率的走勢。

焦炭：焦企利潤微薄成本支撐較強(qiáng)，終端需求漸起但剛需短期轉(zhuǎn)弱

價格：今日01合約漲2.65%，收于2786，港口倉單成本2910元/噸。
利潤：主流焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行，受近期煉焦煤價格強(qiáng)勢反彈影響，焦化廠盈利能力回落，部分焦企再度陷入虧損，不過考慮邊際效益，
供應(yīng)：目前供應(yīng)端穩(wěn)定，場內(nèi)庫存近期持續(xù)回落，一方面與節(jié)前終端補(bǔ)庫有關(guān)，另外少數(shù)投機(jī)需求適當(dāng)采購，整體看焦炭供需結(jié)構(gòu)繼續(xù)趨好，
需求：下游鋼廠焦炭庫存經(jīng)過前期連續(xù)補(bǔ)庫，目前庫存表現(xiàn)尚可，考慮鋼焦盈利能力均在盈虧線附近，市場仍存博弈情緒，近日關(guān)注期貨盤面以及鋼材的進(jìn)一步表現(xiàn)。



觀點(diǎn)與建議：日線級別震蕩區(qū)間上方壓力較強(qiáng)。

螺紋鋼：現(xiàn)貨成交向好提振價格，期螺信心較強(qiáng)繼續(xù)上行

價格：螺紋鋼2301合約今日強(qiáng)勢上行，創(chuàng)近一個月的高位3845，收盤于3837元/噸，收漲2.29%。上海中天現(xiàn)貨價為4030元/噸，較昨日上漲50元/噸。
供應(yīng)端：短期來看，供應(yīng)持穩(wěn)為主，節(jié)前增產(chǎn)空間不大。節(jié)后重要會議即將召開，存在環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期。
需求端：國慶補(bǔ)庫效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，螺紋鋼實際需求明顯好轉(zhuǎn)，建材實際成交量近日回升至20萬以上。周一，全國建材實際成交量為22.92萬噸?，F(xiàn)貨量價齊升，市場信心較強(qiáng)。
政策端：“保交樓”政策逐漸落地。近日，國家開發(fā)銀行已向遼寧省沈陽市支付全國首筆“保交樓”專項借款，支持遼寧“保交樓”項目。未來政策效果將繼續(xù)顯現(xiàn)，房地產(chǎn)有望繼續(xù)修復(fù)。



觀點(diǎn)與建議：今日螺紋鋼強(qiáng)勢拉漲，是多種因素綜合影響的結(jié)果。其中，最主要的是節(jié)前補(bǔ)庫需求帶來的實際成交大幅好轉(zhuǎn)。而未來重要會議帶來的限產(chǎn)預(yù)期，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和保交樓政策持續(xù)發(fā)力，均一定程度提振螺紋鋼信心。

原油:宏觀利空下，原油繼續(xù)下挫

期貨市場，布油在84美元附近震蕩整理，國內(nèi)SC2211合約大幅收跌，收盤價608.8。
宏觀方面：美聯(lián)儲上周三大幅加息?75?個基點(diǎn)。世界各地中央銀行也紛紛效仿，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險加大；美元觸及20多年以來的最高水平，市場擔(dān)心利率上升將導(dǎo)致主要經(jīng)濟(jì)體陷入衰退，減少對原油的需求；
政治形勢：俄羅斯在烏克蘭被占領(lǐng)地區(qū)舉行投票，旨在吞并烏克蘭四個被占領(lǐng)地區(qū)的公投。遭到基輔和西方國家的譴責(zé)，他們認(rèn)為投票是虛假的，并承諾不承認(rèn)投票結(jié)果。
基本面:原油供應(yīng)方面，伊朗協(xié)議進(jìn)展有限，OPEC對油價的反應(yīng)窗口滯后；需求方面，目前全球經(jīng)濟(jì)處于衰退周期，原油需求降低。



觀點(diǎn)及建議：?短期關(guān)注美國EIA戰(zhàn)略庫存的情況，市場一度傳聞WTI原油80美元美國將開啟收儲，尋找油價低點(diǎn)支撐。短期油價已進(jìn)入下跌趨勢，西方各主要經(jīng)濟(jì)體紛紛加息以抑制通脹，需求不振會限制油價的上限，操作上建議逢高位看空為主，不建議持倉過節(jié)。

甲醇:?成本端支撐下，甲醇強(qiáng)勢反彈

期貨市場，甲醇2301合約漲超3%，收盤價2739。江蘇現(xiàn)貨報價2760-2765，市場成交一般，多謹(jǐn)慎觀望。
供給端：上周國內(nèi)甲醇開工率為小幅上漲。九月份前期停車裝置重啟，供應(yīng)端壓力重現(xiàn)。海外伊朗裝置九月預(yù)計恢復(fù)，十月港口到港壓力較大。
需求端：上周國內(nèi)MTO開工較上上周小幅上漲，斯?fàn)柊頜TO裝置停車，傳統(tǒng)需求加權(quán)開工率下降，終端需求偏弱。
宏觀方面:美聯(lián)儲宣布加息75個基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率升至3.00%-3.25%區(qū)間，利率水平升至2008年以來新高。今年至今，美聯(lián)儲已連續(xù)5次加息，并且最近3次連續(xù)加息75個基點(diǎn)，保持著1994年11月以來最強(qiáng)勁的單次加息力度。
成本端:近端煤礦積極保障長協(xié)及非電需求回升下市場煤供需偏緊，煤價漲勢延續(xù)。



觀點(diǎn)及建議:供需來看，基本處于平衡狀態(tài)，9月恢復(fù)的裝置預(yù)計供應(yīng)壓力在10月顯現(xiàn)，需求端依舊不振，制約價格。成本端煤炭的強(qiáng)勢，給本就估值較低的甲醇支撐，短期仍需關(guān)注煤炭的漲勢，建議區(qū)間操作的思路為主。

棕櫚油：產(chǎn)地+宏觀雙重打壓，棕油領(lǐng)跌油脂板塊

棕櫚油2301合約日內(nèi)跌0.52%，收盤7260元/噸；廣州市場棕櫚油7555/噸。
供應(yīng)：現(xiàn)在棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)時期，產(chǎn)地供應(yīng)增加；印尼庫存壓力高企，馬來累庫壓力也逐漸顯著，加上8月中國棕櫚油進(jìn)口量同比下滑，需求走弱，市場供大于求格局明顯；國內(nèi)到港量逐漸增加，國內(nèi)棕油庫存也開始累庫，壓制棕油價格。
需求：受節(jié)日影響，國內(nèi)市場備貨需求增加，短期需求有支撐；但雙節(jié)備貨結(jié)束后，油脂消費(fèi)將再度步入淡季，再加上疫情限制終端需求，下游消費(fèi)同比稍弱，對市場提振不足。
總結(jié)：受全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，大宗商品整體承壓，加上棕油自身基本面處于供大于求的格局，對盤面造成明顯壓制；油脂市場共振致使棕油易受其余油脂走勢及宏觀大環(huán)境影響，宏觀弱需求導(dǎo)致市場悲觀，供應(yīng)有進(jìn)一步回落的可能。棕油在整個市場及自身供需的雙重壓力下，維持偏弱運(yùn)行。



觀點(diǎn)及建議：供應(yīng)壓力疊加宏觀壓制，建議逢高看空思路對待。

豆粕：現(xiàn)貨價格小幅回落，豆粕期貨維持高位運(yùn)行

豆粕2301合約日內(nèi)漲0.55%，收盤價4036元/噸，現(xiàn)貨張家港43%蛋白豆粕5130元/噸。
供應(yīng)端：9月USDA供需報告下調(diào)美豆種植面積及產(chǎn)量、美豆豐產(chǎn)前景轉(zhuǎn)變?yōu)闇p產(chǎn)，導(dǎo)致美豆向上反彈，成本支撐明顯；但未來巴西新季大豆供應(yīng)有增加預(yù)期，全球大豆供應(yīng)格局逐漸寬松，隨著巴西大豆開始播種，豆粕的成本后續(xù)或下降。不過國內(nèi)大豆供應(yīng)依然有限，下游又到了提貨期，油廠虧損影響后續(xù)買船，國內(nèi)大豆到港有限，加上國慶來臨油廠放假停工，豆粕供應(yīng)整體偏緊。
需求端：受中秋國慶節(jié)支撐，生豬需求尚可，對飼料需求也保持較樂觀態(tài)勢，后續(xù)需求偏樂觀。
其它因素：全球干旱明顯，農(nóng)作物產(chǎn)量或受到影響，全球作物減產(chǎn)下或推高農(nóng)產(chǎn)品價格?，F(xiàn)在北美天氣炒作基本結(jié)束，后續(xù)炒作點(diǎn)將逐漸移到南美天氣上，巴西開始種植大豆，美豆隨著巴西播種開始，承壓走弱。加上當(dāng)前豆粕價格維持高位，或?qū)?dǎo)致下游需求走弱，將限制豆粕上方空間。



觀點(diǎn)及建議：國內(nèi)供應(yīng)依舊緊張，豆粕2301合約依舊保持偏強(qiáng)走勢，但不建議追多。